六、中医药行业信贷建议与风险提示

（一）精选中医药投资赛道

在“十四五”相关规划等政策驱动下，行业发生变革，重点关注中药创新药、品牌中药、中医服务和中药配方颗粒。

中药创新药：2021年中药创新药迎来暴发。2021年就有12个中药新药获批，数量超过过去4年总和。不仅是在申报端中药注册分类化繁为简，创新中药单列，并且在支付端的医保谈判中中药也是优势明显、降价温和，拥有中药创新药布局的公司将脱颖而出。建议关注以岭药业、康缘药业等。

品牌中药：受益消费升级，医疗保健需求较快增长，品牌中药需求具备持续增长趋势，并且品牌中药拥有较高价格维护能力，核心原材料涨价、需求旺盛双轮驱动的价格提升，相关品牌中药将直接受益。建议关注同仁堂、片仔癀等。

中医服务：中医医疗健康服务行业规模大、增速高、尚未看到天花板；行业散乱小，竞争格局尚不明晰；需求膨胀，日常健康管理和治未病受到青睐；政策支持下有望迎来发展黄金期。建议关注固生堂。

中药配方颗粒：2021年2月中药配方颗粒试点工作宣告结束，并且2021年11月份开始执行新标准，所带来的影响一方面是市场规模的快速扩容，另一方面则是标准化后的门槛增加带来成本和壁垒的提升，综合来看先前的试点企业先发优势明显将充分受益。建议关注华润三九、中国中药等。

（二）风险提示

医疗政策变动的风险。中医药政策对行业的发展和企业的经营起到较大的影响，后续政策仍将持续出台，所以对行业的影响仍具有一定的不确定性。②带量采购进度超预期风险。带量采购对行业影响较大，后续新的带量采购方案涉及品种和降价服务将对相关企业的业绩造成一定影响。③药品审评进度低于预期。新药审批速度直接关系产品上市放量，审评速度不及预期对于公司业绩有一定影响。④药物研发进展不达预期。风险创新药的管线布局及研发进度对于创新药公司快速发展起到至关重要的作用，新药研发进展不及预期将给公司业绩和未来发展带来较大影响。⑤新冠肺炎疫情持续反复，将对企业经营产生负面影响。