2．财务状况：预期重回轨道

（1）营收

图5-6 奈飞近8个季度营收与同比增长

本季度增速有所下滑，且管理层预计Q4营收约42亿美元，同比增长28%，继续放缓。但由于上半年增速较快，全年营收预计仍然维持35.2%的增速，符合投资者预期。

（2）利润率

图5-7 奈飞近8个季度利润与利率

运营利润率虽本季度随用户增长反弹，但管理层表示由于Q4内容成本飙升（奈飞成本的确认与影视作品的发行时间一致），运营利润率会下降到5%左右。

全年运营利润率预计保持在10%-11%，符合原预期。

（3）现金流

年初预期18年自由现金流为-30亿到-40亿美元，现在管理层更新指引认为实际会接近-30亿。算是利好消息，不过仍在市场预期内。

（4）小结

随着用户增长的回归，财务预期也重新回到了Q2财报前。

图5-8 奈飞财务预期

老虎证券研报中表示：

预计18年自由现金流出将达顶峰，19年开始随着规模效益的展现而逐步减少“失血”,2022年起实现正现金流。也就是19年就是基本面拐点。