股权架构设计

关于公司股权架构的设计，涉及会计、税法、法律、人力资源、战略、管理、融资等多方面的知识体系，所以能真正讲明白的人不多。

目前有许多讲股权激励的人力资源派老师，他们更多的是从如何给高管股份、给多少、怎么给等人性的角度来探讨股权问题，而不是从财务系统的角度讲股权架构，因为精通税法和财务的人力资源老师太少了。

从建立财务系统的角度所讲的股权架构设计，更多的是从战略与顶层设计方面来综合考虑。

股权架构设计的内容非常丰富，在我的财务课程中，往往要花3～4个小时来给大家梳理和讲解。在进驻企业做财务咨询辅导时，往往要花2天以上的时间与董事长及高管们探讨，最终敲定企业的股权架构图。下面以一个案例来切入这个复杂的问题。

【案例】

江苏有一家建材公司，这家建材公司的账面上（税务账）有1000万元的未分配利润。现在要把这1000万元的净利润拿出来，再单独去注册成立一家工程公司。那么，这1000万元怎么拿出来呢？账上怎么处理？

数万家来自全国各地的民营企业，总结拿出这1000万元有以下几种方法：

第一种是借款的方法。但是借款早晚都要还，而且税法中针对股东借款还专门出台了文件，比如股东从公司借了款，到该年的12月31日没有还款，则视同分红，需要交纳20%的个人所得税。也就是说，借了这1000万元，如果年底还不上，那么老板就要交纳200万元的个人所得税。

当然，老板也可以在12月31日之前还上，等1月初再重新借款。但是这样做非常折腾，如果资金已经被投资到其他地方去了，为了临时调用一下可能还需要去借高利贷。等到建材公司有一天因各种原因需要注销的时候，这笔个人所得税还是要交的，躲不掉。

而且，股东借款的这种方式可能还会涉及抽逃注册资本金的问题。

第二种方法是买发票套现。这也是民营企业使用较多的一种方法。比如买来1000万元的成本票或费用票，计入建材公司的成本费用中去，把利润降低，将现金给套出来。但是这种方法很有可能给老板带来刑事处罚，所以购买发票这种方法也不合适。〔中华人民共和国刑法（2015修正）第205条【虚开增值税专用发票、虚开发票罪】虚开增值税专用发票的，处3年以下有期徒刑或者拘役，并处2万元以上20万元以下罚金；虚开的税款数额较大或者有其他严重情节的，处3年以上10年以下有期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金；虚开的税款数额巨大或者有其他特别严重情节的，处10年以上有期徒刑或者无期徒刑，并处5万元以上50万元以下罚金或者没收财产。〕

第三种方法叫分红法。分红法也是国家鼓励使用的一种方法。所谓分红就是把企业交完所得税之后的净利润分配给股东。但是分红给自然人股东就涉及要交20%的个人所得税的问题——这是绝大多数民企老板都不太愿意做的事情。

对于民营企业老板来说，用得最多的还是前两种方法，也就是在不交税的情况下直接把钱拿出来。但是，这两种方法中第一种很容易带来新的经济问题，第二种很可能会带来牢狱之灾。那么，到底有没有一种可以有效避税的万全之策呢？

由于在给中小民营企业做财务咨询和辅导时经常碰到类似问题，于是我设计了一种方法，既可以规避一定的个人所得税，又可以规避风险。

这种方法具体是：在老板自然人股东与建材公司之间设立一个X公司。即，老板自然人股东占有X公司100%的股份，X公司以法人股形式持有下属的建材公司、工程公司等主体公司的股份，X公司占有下面主体公司100%的股份。

也就是说，原来是老板自然人当建材公司的股东，现在建材公司的股东变成了老板投资的X公司。

X公司的作用就相当于一家投资公司，这家投资公司不做任何具体的业务和交易，也不从事任何生产经营活动，X投资公司只做一件事情，就是对下面的公司进行投资，并接受下面公司的分红，X投资公司拿到分红以后又对外进行投资。

假如建材公司有1000万元的净利润（企业所得税税后利润），而建材公司的股东是X公司，建材公司就可以把这1000万元净利润分红给X公司。这样就成功避免了给自然人股东分红时的20%个人所得税。

 

在中国的税收法律中，公司之间的分红是免税的。所以建材公司给X公司分红，建材公司用于分红的利润是已经交过企业所得税的税后分红，所以X公司收到该股利分红时，不需要再缴纳企业所得税。

但是，如果老板个人要想把X公司账上的钱再拿回家供自己家庭使用，还是一样要交纳20%的个人所得税的。也就是说，这样仅是规避了不用拿回家供家庭消费部分的资金（也叫投资资金）的个人所得税。如，建材公司一年的净利润是2000万元时，老板拿回家供家庭消费的金额可能只有300万元（这部分是需要缴纳个人所得税的），剩余的1700万元的净利润则要用于扩大规模或投资新的业务领域，这1700万元资金就没必要给老板个人分红，可以放在X投资公司账上，由X公司直接对外投资，从而可以规避340万元的个人所得税。

1.X公司的运用

老板应该把所有赚的钱分别放在一左一右两个“口袋”中，左口袋的钱用来“消费”，主要管理好柴米油盐和衣食住行等事务，右口袋的钱主要用来“投资”。

假如一个老板一年只赚100万元时，他有可能把这100万元全部用来消费；但当这个老板一年赚1000万元时，他可能只会拿出200万元用来消费，其余800万元用来投资。如果绝大部分资金是用于再投资，那么就可以直接把资金转到类似上述案例中的X公司账户，也就相当于右口袋。

老板用作个人消费的这一部分钱要交20%的个人所得税，而用于再投资的这一部分钱则因为X公司的存在而节省了20%的税。如果没有这样一种合理的集团公司的形态，而是老板直接占有属于公司的全部股份，那么这20%的税就无法省掉了。

【案例】

我在宁波讲课时碰到一位老板，他有两家公司，均属纺织行业，暂且取名为A公司和B公司。

A公司是一家成立已久的老公司，在税务方面存在很大的风险（曾经买过发票、偷过税、做过假账等）。为了规避风险，老板已经将A公司的业务慢慢地转移给了新成立的B公司。目前，A公司基本上成了一个空壳公司。

现在，老板想把B公司做上市（新三板挂牌），但上市公司有一个要求，就是不能存在同业竞争。

A、B两家公司在业务范围上是有冲突的，也就是说只要A公司存在，B公司上市就存在障碍。于是，老板想把A公司注销掉，但注销前审查的时候发现，A公司的资产负债表上竟然显示还有4800万元的未分配利润！

A公司是老板自然人当股东，如果A公司注销，那么他将为这4800万元的未分配利润交20%的个人所得税，共计960万元。

如果能及早地设立专门用来投资的X公司，那么直接把4800万元的利润分配给X公司，A公司就可以很顺利地注销了，问题解决起来将会简单很多。

 

那么，如何在老板和以后公司之间再设立一个X公司呢？

我们以前面讲到的建材公司为例，该公司老板已经是28家公司的股东了，如何在老板和实体公司之间再设立一个X公司呢？

首先，该公司老板需要找到一定量的过桥资金来成立X公司，然后，再由X公司收购主体公司，具体步骤如下：

第一步：老板找资金方借1000万元过桥资金，成立X公司。1000万元资金进入X公司的公司账户。

第二步：X公司收购建材公司股份。假设建材公司正好净资产是1000万元，则X公司把1000万元给老板（建材公司的股东），老板再把建材公司章程中的股权归属变更为X公司。这样就变成了老板持有X公司股权，而X公司持有建材公司股权的形态。

第三步：老板把卖建材公司收到的1000万元资金，还给资金方。如此，这个X公司的设立就算完成了。

在实际操作过程中需要特别注意税金问题，假如建材公司的资产负债表上显示：注册资金是100万元；未分配利润是1000万元；评估公司给建材公司的评估价是3000万元。那么，要把建材公司的股权卖给X公司，该如何给建材公司定价呢？中间又需要交多少税金呢？

假设这家建材公司最终估价是3000万元，除去最开始的100万元注册资本金，相当于赚了2900万元，如果老板把建材公司按照3000万元的估价卖给X公司，那么中间将要交纳相当大的一笔税金（2900万×20%=580万元）。

那么，老板是否可以以100万元原始注册资本金价格，低价卖给X公司呢？反正这两家公司都是同一个老板，左口袋和右口袋而已，都是自己的。答案是不可以，税法不允许出资资产以低于净资产的价格出售。

正确的做法是，以建材公司净资产的价格卖掉，也就是1100万元，即注册资金100万元和未分配利润1000万元。这1000万元未分配利润，还是要交个人所得税的。也就是说，在进行股权变更的过程中，企业要把当初应交却未交的税一次性补上。其实，也相当于把这1000万元税后利润给股东进行了分红，交了20%的个税，然后再以100万元的价格出售建材公司股份。

这时有人可能又会问，即使按照1100万元的价格卖掉建材公司，也要交200万元的税，那么是否还有必要成立这个X公司呢？

我认为，设立X公司不只是为了眼前，更是为了企业以后的发展。如果不设立X公司，未来损失更大。第一年因为不舍得200万元的税金，没有设立X公司；第二年如果再盈利1000万元，那就是400万元的税金；第三年再盈利1000万元，那就涉及600万元的税金……所以，X公司还是越早设立越划算。

2.Y公司的运用

当然，不是所有的企业都适合使用X公司，有些适合使用Y公司。

Y公司，这里是指有限合伙企业。有限合伙企业属于无限责任，不用缴纳企业所得税。

老板对外投资的形式一般有两种：一种叫作实业投资，另一种叫作财务投资。

所谓实业投资，是指老板拥有控股权，并且亲自参与经营，不轻易把公司股份卖掉，会当成一辈子的事业来做。而财务投资是指老板只出钱，既不控股也不经营，盈利以后捞一笔就走人。

如果是实业投资，建议用X公司当股东，而如果是财务投资，则建议用Y公司来当股东。

3．某4S汽车贸易集团的股权案例

【案例】

某4S汽车贸易集团，旗下有9家4S店，这9家4S店分别都在工商局注册了有限公司。

比较独特的是，该公司的股东分为两类：一类是“注册股东”或“登记股东”，就是在工商局注册登记的公司章程上注明的股东；另一类是真实的股东，也叫作“经营股东”。两类股东都是真实出资，区别在于：注册股东出资购买了4S店经营所在地的土地并盖建了厂房；经营股东出资运营，即运用流动资金进行实际的销售经营，如购买汽车、配件、工具设备、招聘员工等。

如，这家企业在工商局注册的登记股东分别是A、B、C三人，实际上真实的经营股东是A、D、E三人。A、B、C三人共同投资了1200万元，购买了土地和厂房；A、D、E三人共同投资了1500万元，购买了汽车，开始运营。

从上面的描述中可以看出，股东A是重合的，既是注册股东又是经营股东，股东B、C、D、E则是不重合的。这个“集团”下面的9家公司，有8家公司几乎都是这样的情况。这里所说的“集团”其实是个虚拟概念，因为企业并没有真正注册成某某集团。

B、C是注册股东，不参与经营，但是A既是注册股东又是经营股东。而且A、D、E三人投资1500万元产生的经营利润，是不用给A、B、C三位注册股东分红的，只需要给一个固定金额的类似于房租的利息。真正接受净利润（付完A、B、C三人的固定利息后的利润）分红的只有A、D、E三个人。

如果此时有一家上市公司想要收购这个4S汽车贸易集团，那么这9家4S店应该如何卖呢？

A、D、E这三位股东，曾在重庆、北京连续两次参加我的“老板财务”培训课程，课后恍然大悟：恰当的时候把整个企业当“猪”一样卖掉，迅速回笼资金以投资新的项目，也是一种不错的经营方式。

那么，究竟是卖“注册股份”还是卖“经营股份”？还是两者合起来一起卖呢？这是需要搞清楚的问题。

受邀给这家企业做咨询后，我用了五六个小时的时间把所有的股权架构梳理清楚，并且重新划分设计。我将整个组织架构分成两大块，一是“资产管理公司”，二是“投资运营中心”。

“投资运营中心”会用到“有限合伙企业”的公司形态。因为投资运营中心将会涉及公司股权的买卖，那么就应把所有经营的甲、乙、丙、丁等4S店囊括进来，这是经营权（经营股份）。到时候出售股份时必然会溢价出售，可以不用交纳企业所得税，仅需交个人所得税。

而甲、乙、丙、丁等4S店的资产则全部放进“资产管理公司”，资产管理和投资运营中心分别有不同的股东。这样，企业的架构模式就非常清晰了。这家4S汽车贸易集团在出售的时候，究竟是卖经营股份还是卖注册股份，也就非常清晰了。

很多企业在初创的时候都是一艘一艘独立的“小木船”，没有连成一个整体，而经过X公司或Y公司的改造以后，就变成了一艘“航空母舰”。比如设立了X公司，老板不再是下面公司的直接股东，只是X公司的股东，而X公司下面可能会有好几家集团，如家具制造集团、酒店集团、房地产集团等。

由此可见，股权架构设计是企业财务管理的核心基础。