第六节 基金的类型

一、必背考点解读

1．按募集方式划分，基金可分为公募基金和私募基金。

【解读】公募基金是指可以面向社会公众公开发售的一类基金；私募基金是只能采取非公开方式，面向特定投资者募集发售的基金。

2．公募基金的投资金额要求低，适宜中小投资者参与。

【解读】公募基金主要具有如下特征：①可以面向社会公众公开发售基金份额和宣传推广，基金募集对象不固定；②投资金额要求低，适宜中小投资者参与；③必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监管。

3．私募基金不能进行公开的发售和宣传推广。

【解读】与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额门槛较高，投资者的资格和人数常常受到严格的限制。

4．私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束较少。

【解读】与公募基金必须遵守基金法律和法规的约束并接受监管部门的严格监管相比，私募基金在运作上具有较大的灵活性，所受到的限制和约束也较少。它既可以投资于衍生金融产品进行买空卖空交易，也可以进行汇率、商品期货投机交易等。私募基金的投资风险较高，主要以具有较强风险承受能力的富裕阶层为目标客户。

5．基金根据投资目标的不同可分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金。

【解读】增长型基金是指以追求资本增值为基本目标，较少考虑当期收入的基金，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象；收入型基金是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要以大盘蓝筹股、公司债、政府债券等稳定收益证券为投资对象；平衡型基金则是既注重资本增值又注重当期收入的一类基金。

6．一般而言，增长型基金的风险大、收益高。

【解读】收入型基金的风险小、收益较低；平衡型基金的风险、收益则介于增长型基金与收入型基金之间。

7．股票型、债券型、货币市场基金的分类是按投资对象的不同进行划分的。

8．根据中国证监会对基金类别的分类标准，股票型基金的股票投资比重在60%以上。

【解读】股票型基金是指以股票为主要投资对象的基金。股票型基金在各类基金中历史最为悠久，也是各国（地区）广泛采用的一种基金类型。

9．按投资市场分类，股票型基金可分为国内股票型基金、国外股票型基金、全球股票型基金。

【解读】按投资市场的不同，股票型基金可分为三大类：①国内股票型基金，以本国股票市场为投资场所，投资风险主要受国内市场的影响；②国外股票型基金，以非本国的股票市场为投资场所，由于币制不同，存在一定的汇率风险；③全球股票型基金，以包括国内股票市场在内的全球股票市场为投资对象，进行全球化分散投资，可以有效克服单一国家或地区的投资风险，但由于投资跨度大，费用相对较高。

10．基金根据其所持股票特点可分为大盘成长、中盘价值、小盘平衡等九类基金。

【解读】依据股票型基金所持股票属性的不同，可以将股票型基金分为不同的风格。股票按市值规模不同可分为大盘、中盘、小盘股，也可按成长性不同分为成长股和价值股。基金根据其所持股票特点可分为大盘成长、中盘成长、小盘成长、大盘价值、中盘价值、小盘价值、大盘平衡、中盘平衡、小盘平衡九类基金。

11．根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券型基金。

12．债券型基金的分类依据包括债券的发行者的不同、债券到期日的长短、债券的质量的高低。

【解读】债券有不同类型，债券型基金也会有不同类型。根据发行者的不同，可以将债券分为政府债券、企业债券、金融债券等；根据债券到期日的不同，可以将债券分为短期债券、长期债券等；根据债券信用等级的不同，可以将债券分为低等级债券、高等级债券等。与此相适应，也就产生了以某一类债券为投资对象的债券基金。

13．债券型基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分。

【解读】与股票型基金类似，债券型基金也被分成不同的投资风格。债券型基金投资风格主要依据基金所持债券的久期与债券的信用等级来划分。如表2-2所示。

14．货币市场基金以货币市场工具为投资对象。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的为货币市场基金。

15．混合型基金同时以股票、债券、货币市场工具等为投资对象。

【解读】混合型基金以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的为混合型基金。

16．根据股票、债券投资比例是否相对稳定，可以将混合型基金分为灵活配置型基金与稳定配置型基金。

【解读】混合型基金可以进一步细分：根据股票、债券投资比例是否相对稳定，可以分为灵活配置型基金与稳定配置型基金；根据股票、债券投资比例相对大小，可以分为偏股型基金、偏债型基金等。

17．根据基金投资理念的不同，可以将基金分为主动型基金和被动（指数）型基金。

【解读】主动型基金是一类力图取得超越基准组合表现的基金；与主动型基金不同，被动型基金并不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

18．特殊类型基金包括系列基金、基金中的基金、保本基金、交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金、上市开放式基金（LOF）、QDII基金和分级基金。

19．系列基金又称为伞型基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

20．QDII基金与ETF联接基金可以投资于其他证券投资基金。

【解读】基金中的基金是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由其他基金组成。目前，我国除允许QDII基金与ETF联接基金可以投资于其他基金外，其他类型的基金不得以基金为投资对象。

21．保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。

【解读】保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是在锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。目前，我国已有多只保本基金。

22．一般ETF基金具有指数基金的特点。

【解读】交易型开放式指数基金通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds, ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。一般ETF基金采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数，因此具有指数基金的特点。

23．ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点。

【解读】投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖ETF，又可以像开放式基金那样申购、赎回ETF。

24．ETF基金的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一篮子股票而不是现金。

【解读】ETF基金申购与赎回的这种交易制度使该类基金存在一级和二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。

25．ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90%。

【解读】ETF联接基金投资于目标ETF的资产不得低于基金资产净值的90%，其余部分应投资于标的指数的成分股和备选成分股以及中国证监会规定的其他证券品种。

26．LOF是我国对证券投资基金的一种本土化创新。

【解读】上市开放式基金（Listed Open-ended Funds, LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所（场内市场）进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。它是我国对证券投资基金的一种本土化创新。

27．LOF结合了银行等代销机构和交易所交易网络两者的销售优势，为开放式基金销售开辟了新的渠道。

【解读】LOF通过场外市场与场内市场获得的基金份额分别被注册登记在场外系统与场内系统，但基金份额可以通过跨系统转托管（即跨系统转登记）实现在场外市场与场内市场的转换。LOF获准上市后，投资者既可以通过银行等场外销售渠道申购和赎回基金份额，也可以在挂牌的交易所买卖该基金或进行基金份额的申购与赎回。

28．LOF与ETF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但两者存在本质区别，主要表现在：①申购、赎回的标的不同；②申购、赎回的场所不同；③对申购、赎回限制不同；④基金投资策略不同；⑤二级市场净值报价的频率不同。

29．ETF的申购、赎回通过交易所进行；LOF的申购、赎回既可以在代销网点进行，也可以在交易所进行。

30．只有资金达到一定规模的投资者（基金份额通常要求在50万份以上）才能参与ETF一级市场的申购、赎回交易；而LOF在申购、赎回上没有特别要求。

31．ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF则是普通的开放式基金，增加了交易所的交易方式，它可以是指数型基金，也可以是主动管理型基金。

32．在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天只提供1次或几次基金净值报价。

33．QDII基金是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。

34．分级基金被称为“结构型基金”、“可分离交易基金”。

【解读】分级基金是指通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类（级）或多类（级）份额并可分离上市交易的一种基金产品。

二、典型真题详解

1．下列关于私募基金的描述中，不正确的是（　）。[2009年10月真题]

A．投资门槛较高

B．投资者的资格和人数常常受到限制

C．必须遵守基金法律和法规的约束，并接受监管部门的严格监督

D．不能进行公开的发售和宣传推广

【答案】C

【解析】C项是公募基金的特点。

2．股票型基金是以博取股票市场短期波动的差价增值为主要目标。（　）[2010年3月真题]

A．正确

B．错误

【答案】B

【解析】股票型基金将股票作为主要的投资标的进行投资，以追求长期的资本增值为主要目标。

3．下列关于开放式股票型基金的说法，错误的是（　）。[2010年6月真题]

A．开放式股票型基金的价格在每一交易日内始终处于变化之中

B．非交易所交易的股票型基金每天只进行一次净值计算，因此每一个交易日只有一个价格

C．股票型基金的净值是由其持有的证券价格复合而成

D．与其他类型基金相比，股票型基金的风险较高，但预期收益也较高

【答案】A

【解析】股票的交易价格在每一交易日内始终处于变动之中，但股票型基金净值的计算每天只进行一次，因此每一个交易日股票型基金只有一个价格。

4．对于股票型基金，下列说法正确的是（　）。[2010年3月真题]

A．根据中国证监会的基金分类标准，60%以上的基金资产投资于股票的为股票型基金

B．主要投资于股票

C．根据中国证监会的基金分类标准，50%以上的基金资产投资于股票的为股票型基金

D．股票型基金是各国广泛采用的基金类型

【答案】ABD

【解析】股票型基金是以股票为主要投资对象的基金，股票型基金在各类基金中历史最为悠久，也是各国（地区）广泛采用的一种基金类型。在我国，根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产60%以上投资于股票的为股票型基金。

5．以（　）为主要投资对象的基金可以归为债券基金。[2009年10月真题]

A．政府债

B．公司债

C．企业债

D．一年期内的央行票据

【答案】ABC

【解析】债券型基金是指以各种债券为主要投资对象的基金。D项一年期内的央行票据属于货币市场工具，不是债券。

6．下列关于股票型基金的说法正确的是（　）。[2009年10月真题]

A．股票型基金是组合投资，风险相对分散化

B．股票型基金份额净值高，说明基金投资业绩好

C．股票型基金的分析难度低于对股票的分析难度

D．股票型基金采取组合投资，所以不可以分散非系统性风险

【答案】A

【解析】组合投资、分散风险是基金的特点之一，分散的风险是非系统性风险而不能分散系统风险。股票型基金作为基金的一种也具有这些特点。份额净值增长率是分析基金业绩的最主要指标，能全面反映基金的经营成果。基金份额净值高，并不能说明投资业绩好。

7．下列基金中，属于混合型基金的是（　）。[2010年6月真题]

A．平衡配置基金

B．ETF

C．指数基金

D．成长股票基金

【答案】A

【解析】混合型基金同时以股票、债券等为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资实现收益与风险之间的平衡。BCD三项均是以股票为主要投资对象的基金，属于股票型基金的范畴。

8．与股票型基金相比，混合型基金运作风险中（　）更突出。[2009年10月真题]

A．股票的行业配置风险

B．上市公司经营风险

C．系统性风险

D．基金公司资产配置能力不足的风险

【答案】D

【解析】混合型基金的风险收益水平介于债券型基金和股票型基金之间，混合型基金仓位上下限的限制一般都比较灵活，投资操作的空间更大一些，对投资管理人资产配置能力的要求也会更高。

9．下列基金类型中，实行实物申购、赎回机制的有（　）。[2010年6月真题]

A．ETF

B．货币基金

C．LOF

D．封闭式基金

【答案】A

【解析】ETF基金投资者既可以像封闭式基金那样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时则是换回一篮子股票而不是现金。

10．由于QDII基金主要投资于海外市场，故基金规模受（　）限制。[2009年10月真题]

A．银监会核准的外汇额度

B．证监会核准的外汇额度

C．交易所规定的基金规模上限

D．国家外汇管理局核准的外汇额度

【答案】BD

【解析】因为QDII基金主要投资于海外市场，基金资产规模不可超出中国证监会、国家外汇管理局核准的境外证券投资额度等。